Der starke Widerstand britischer Plattformen gegen ETFs hat den dramatischen Anstieg der Nachfrage in Europa kaum gebremst. Er bleibt jedoch die größte Hürde für die Akzeptanz.
Der etablierte Wandel von Investmentfonds zu ETFs wurde 2023 zementiert. ETFs verzeichneten in den ersten 11 Monaten des Jahres Zuflüsse von 180 Milliarden Euro,mehr Zuflüsselaut Daten von Refinitiv.
Tatsächlich verzeichneten ETFs Zuflüsse von 119,7 Milliarden Euro, während Investmentfonds Abflüsse von 61,1 Milliarden Euro erlitten. Dies trieb das verwaltete Vermögen (AUM) von ETFs in Europa auf über 1,6 Billionen US-Dollar.
Trotz dieses klaren Trends ist die Situation im britischen Wholesale-Markt ganz anders. Laut Morningstar sank der Anteil von ETFs an Managed Portfolio Services (MPS) von 15,4 % im Jahr 2022 auf 12 % im letzten Jahr.sank vonim letzten Jahr auf 12 %.
Der starke Kontrast ist eine direkte Folge umständlicher Plattformen, die in vielen Fällen weder Bruchteilhandel noch die volle Bandbreite an ETFs für MPS anbieten.
Ohne Bruchteilhandel können Vermögensverwalter MPS nicht effizient neu ausbalancieren. Sie müssen ganze ETF-Anteile kaufen und verkaufen, was bei kleinen Änderungen über mehrere Plattformen hinweg problematisch ist.
Da Vermögensverwalter auf möglichst vielen Plattformen gelistet sein wollen, um Beratervermögen zu gewinnen, bevorzugen sie in ihren MPS-Lösungen Investmentfonds – aktiv oder passiv.
Mike Morrow, Chief Commercial Officer bei Parmenion, das 9 Milliarden Pfund AUM auf seiner britischen Plattform verwaltet, nannte die Regulierung des Bruchteilhandels und hohe Stückpreise als Hauptgründe für die geringe ETF-Akzeptanz.
Insbesondere das langjährige Verbot des Bruchteilhandels in ISAs habe es diskretionären Fondsmanagern (DFMs) erleichtert, Investmentfonds zu nutzen.
Ryan Hughes, Investment Director bei AJ Bell, das eine bedeutende Anzahl von ETFs in seinen MPS und auf seiner Plattform anbietet, sagte jedoch, es liege einfach daran, dass die Plattformen „sich querstellen“.
„Es ist ein technisches Problem“, sagte Hughes gegenüberETF Stream. „Wir haben mit Frustration beobachtet, wie andere Teile der Branche bei diesem Thema zu langsam waren.
„Wir verwalten unsere MPS über andere Plattformen, sind aber in der Auswahl eingeschränkt, welche wir nutzen [wegen unserer ETF-Nutzung]. Das Wachstum von ETFs ist exponentiell, weshalb dies eine Frustration ist.“
Eine Lösung?
Laut Heather Hopkins, Gründerin und Geschäftsführerin von NextWealth, lösen DFMs dieses Problem, indem sie ihre eigenen fondsinternen Einheiten (unitised funds) innerhalb ihrer MPS verwenden.
Dies ermöglicht es ihnen, einen Fonds zu erstellen, der ETFs, Wertpapiere und Investment Trusts hält und somit Zugang zu allen gewünschten Produkten bietet.
„Eine der Herausforderungen für DFMs bei der Verwaltung von Modellportfolios auf Plattformen ist der Zugang zu spezifischen Anlagemöglichkeiten“, erklärte Hopkins. „Anstatt beispielsweise einen Mexiko-ETF zu kaufen, muss der DFM einen Lateinamerika-Indexfonds kaufen. Dies schränkt die Möglichkeit ein, die besten Ideen umzusetzen.
„[Mit ihrem eigenen fonds-internen Fonds] können sie ein konsistentes Angebot über Plattformen hinweg ohne Kompromisse erzielen.“
Andererseits ist die im Herbst Statement des letzten Jahres angekündigte Absicht der Regierung, „bestimmte Bruchteilaktienverträge als zulässige ISA-Investitionen zuzulassen“, eine weitere vielversprechende Entwicklung.
Obwohl dies hauptsächlich auf Privatanleger abzielt, beseitigt es einen weiteren Grund, warum Plattformen ETFs nicht so effizient wie möglich handeln lassen.
Abschließendes Wort
Aus geschäftlicher Sicht sollten Plattformen die Richtung erkennen und das Risiko vermeiden, eine Branche zu unterstützen, die jährlich Vermögenswerte verliert.
ETFs sind die Zukunft der Vermögensverwaltungsbranche, wie die zahlreichen neuen Marktteilnehmer allein im Jahr 2023 gezeigt haben. Plattformen sollten auf die Nachfrage reagieren.
