Eine starke Outperformance einiger Schwellenländer-ETFs rückte die Produktklasse 2022 in den Fokus. Investoren nutzen diese ETFs zunehmend taktisch in ihren Portfolios.
In einem Jahr schwacher breiter Märkte ermöglichte ein granularer Ansatz für Einzelländer, insbesondere in Schwellenländern, Investoren, von großen Performance-Streuungen zu profitieren.
Der MSCI Brazil Index legte letztes Jahr 14,2 % zu, während der MSCI Emerging Markets Index -20,1 % erzielte. Noch stärker war die Performance der Türkei: Der MSCI Turkey IMI 25/50 Index erreichte 2022 eine Spitzenrendite von 107,3 %.
Diese Outperformance rückte einzelne Märkte ins Rampenlicht. Einige Investoren sahen schnell Chancen. So verzeichneten Brasilien-ETFs 2022 Zuflüsse von 1,3 Mrd. €, wovon der iShares MSCI Brazil UCITS ETF (4BRZ) laut Morningstar Direct den Löwenanteil mit 1,2 Mrd. € erhielt. Brasilien war damit zweitgrößter Markt nach Zuflüssen, hinter China mit 3,6 Mrd. €.
Lotfi Ladjemi, Senior ETF Sales Specialist für UK und Irland bei Franklin Templeton, erklärt die Nachfrage: Investoren nutzen potenzielle Outperformance als strategisches Allokationsinstrument.
„Wir sehen eine gestiegene Nachfrage nach Einzelländer-ETFs. Investoren wollen taktischere Positionen in ihrem Portfolio aufbauen“, sagt er. „Die ETF-Struktur eignet sich gut für Anleger, die ihre Asset Allocation ergänzen wollen – wegen ihrer Transparenz und Liquidität.“
Ladjemi fügt hinzu, dass institutionelle Investoren Einzelländer-ETFs zwischen Mandaten nutzen, um schnellen Marktzugang zu erhalten. „Dies wird zu einem wachsenden Thema für institutionelle Anleger. Gleichzeitig treibt die verstärkte Kostenkontrolle mehr Investoren zu ETFs.“
Allerdings deuten die Zuflüsse im letzten Jahr auf einen nuancierteren Ansatz professioneller Investoren hin, die nicht nur Renditen jagen.
Brasilien verzeichnete massive Zuflüsse aufgrund von Makro-Gegenwind. Hohe Inflation, knappe Ressourcen und eine Energiekrise – all das half der 42%igen Gewichtung von Energie und Materialien im MSCI Brazil Index, die Performance zu treiben.
Quelle: Morningstar Direct
Die Türkei-ETFs zogen trotz ihrer außergewöhnlichen Performance kaum Vermögenswerte an. Dies lag hauptsächlich an lokalen Investoren, die ihre Ersparnisse angesichts einer Inflation von 84,4 % im November 2022 schützen wollten.
Türkei-ETFs verzeichneten 2022 Zuflüsse von 77 Mio. €. Dies zeigt, dass die Renditetreiber für Einzelländer nicht immer für professionelle Investoren attraktiv sind.
Ladjemi ergänzt: Obwohl das Interesse an Schwellenländer-ETFs gestiegen ist, ist eine genaue Betrachtung des Mikroumfelds jedes Marktes unerlässlich, um dessen Investierbarkeit zu verstehen.
„Investoren betrachten das Thema der Desaggregation von Schwellenländern und sehen Einzelländer mit anderen Augen“, sagt er. „Jeder Markt hat unterschiedliche Mikroumfelder und Renditetreiber.“
„Wenn Anleger zu Jahresbeginn ihre Asset Allocation betrachten, suchen sie nach neuen Wachstumstreibern. Einzelländer-ETFs in Schwellenländern haben dabei geholfen.“
Breiter Ansatz
Trotzdem scheinen einige Investoren dem Einzelländerrisiko weiterhin skeptisch gegenüberzustehen.
Scott Truter, Investmentanalyst bei Marlborough, verfolgt einen breiten Ansatz bei Schwellenländern, anstatt auf Einzelländer zu setzen. Er würde jedoch bestimmte Regionen innerhalb des Sektors übergewichten.
„Wir setzen derzeit auf keine spezifischen Einzelländer, wir haben eine breite Schwellenländer-Exposure“, erklärt er. „Wir sind neutral gegenüber China und übergewichten Indien, das auch unter Berücksichtigung der Bewertungsprämie positive Zeichen zeigt.“
Der Anlegerstimmung für Indien war letztes Jahr stark. Der Franklin FTSE India UCITS ETF (FRIN) verzeichnete 2022 Zuflüsse von 118,9 Mio. €. Das chinesische Wirtschaftswachstum soll dieses Jahr um 11 % steigen.
James Penny, CIO bei TAM Asset Management, glaubt, dass der Markt immer noch zu ineffizient ist, um über Einzelländer-ETFs abgebildet zu werden.
„Nicht viele Leute investieren direkt in Indien, China oder Südkorea“, sagt er. „Sie kaufen einen Emerging Markets oder einen Asien-ETF. Der Markt ist zu ineffizient für ETFs.“
Da die Marktunsicherheit 2023 voraussichtlich anhalten wird, werden sich wahrscheinlich erneut Chancen bei Einzelländer-ETFs zeigen. Es liegt an den Anlegern zu entscheiden, ob die Wachstumstreiber das Risiko wert sind.
Dieser Artikel erschien zuerst in ETF Insider, dem monatlichen ETF-Magazin von ETF Stream für professionelle Anleger in Europa. Um die vollständige Ausgabe zu lesen,klicken Sie hier.
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