Gender-Equality-ETFs sind ein relativ junges Segment des europäischen ETF-Marktes. Sie verzeichnen seit ihrer Einführung im Jahr 2017 stetiges Wachstum.
Angesichts globaler Gesetzgebungstrends zu verpflichtenden Offenlegungen zur Geschlechtergerechtigkeit suchen Anleger möglicherweise nach Unternehmen mitstarker Leistung im Bereich Geschlechtergleichheit.
Die Unterstützung für geschlechterfokussiertes Investieren wächst. Im vergangenen April investierte Japans staatlicher Pensionsfonds (GPIF)investierte in den Morningstar Japan ex-REIT Gender Diversity Tilt Index, der gemeinsam mit Equileap entwickelt wurde.
In Europa gibt es derzeit drei UCITS-ETFs, die Unternehmen mit guter Leistung in Bezug auf Geschlechtergerechtigkeit abbilden. Alle verfolgen leicht unterschiedliche Ansätze.
Dies sind der 62 Mio. EUR schwere Lyxor Global Gender Equality UCITS ETF (ELLE), der im Oktober 2017 aufgelegt wurde, der 737 Mio. EUR schwere UBS Global Gender Equality UCITS ETF (GENDER), der zwei Monate später notiert wurde, und der 61 Mio. EUR schwere iShares Refinitiv Inclusion and Diversity UCITS ETF (OPEN), der im September 2018 startete.
Ein genauerer Blick
Sowohl ELLE als auch GENDER bilden Solactive-Indizes ab, die mit Equileap, einem ESG-Datendienstleister mit Spezialisierung auf Gender-Daten, erstellt wurden.
Der OPEN von BlackRock repliziert denweil den Refinitiv Global Large/Mid Diversity & Inclusion ex Controversial Weapons Equal Weight Index.
Um für den Index qualifiziert zu werden, werden Unternehmen anhand sozialer Faktoren wie der Beteiligung an der Produktion kontroverser Waffen bewertet. Die Leistung wird anhand von vier zentralen sozialen Kennzahlen ermittelt, von denen eine genderspezifisch ist.
Diese umfassen Diversität (einschließlich Geschlechter- und Kulturrepräsentation), Inklusion (wie flexible Arbeitsmodelle und Unterstützung für Mitarbeiter mit Behinderungen), Mitarbeiterentwicklung (Schulungen, Mitarbeiterzufriedenheit und Beförderungspraktiken) sowie den Umgang mit Kontroversen in Bezug auf Diversität und Arbeitsbedingungen.
Die Leistung jedes Unternehmens in diesen Bereichen wird bewertet. Der Durchschnitt dieser Bewertungen bestimmt den finalen Diversity & Inclusion (D&I) Score. Um für den Index qualifiziert zu werden, muss ein Unternehmen in jeder der vier Kategorien mehr als null Punkte erzielen.
Die 100 Unternehmen mit den höchsten D&I Scores werden anschließend für die Aufnahme ausgewählt.
Europas erster Gender-Equality-ETF – ELLE – bildet den Solactive Equileap Global Gender Equality Net Total Return Index ab. Er gewichtet 150 Unternehmen gleich, die bei Kriterien der Geschlechtergerechtigkeit gut abschneiden, was ihn wohl diverser macht als seine Wettbewerber.
Equileap wählt seine Indexkandidaten aus, indem es nur Unternehmen mit einem primären Listing in entwickelten Märkten, einer durchschnittlichen Marktkapitalisierung von mindestens 2 Mrd. USD im Vorjahr und einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen (ADV) von 5 Mio. USD berücksichtigt.
Unternehmen werden dann basierend auf ihrem Equileap Gender Diversity Score weiter ausgeschlossen.
Dieser Score wird anhand von 19 Kriterien in drei Kategorien berechnet: Geschlechterbalance in Führung und Belegschaft, gleiche Vergütung, Work-Life-Balance-Politiken und Förderung der Geschlechtergleichheit.
Der Benchmark schließt zudem Unternehmen aus, die Umsätze mit Waffenverkäufen, Glücksspiel und Tabak erzielen.
Schließlich bildet GENDER den Solactive Equileap Global Gender Equality 100 Leaders Net Total Return Index ab. Er bietet ein Engagement in 101 Unternehmen entwickelter Märkte mit einem hohen Geschlechterdiversitäts-Score und filtert mindestens die schlechtesten 20 % der Wertpapiere heraus, die im Vergleich zum Standardindex-Universum schlecht bei der Geschlechterdiversität abschneiden.
GENDER filtert Unternehmen für die Aufnahme anhand des Equileap Gender Diversity (EGD) Scores, der ebenfalls die gleichen 19 Metriken verwendet.
Bei den Gebühren sind ELLE und GENDER mit Gesamtkostenquoten (TERs) von 0,20 % die günstigsten am Markt, gefolgt von OPEN mit einer TER von 0,25 %.
Verlust an Dynamik
Obwohl GENDER zum Spitzenreiter geworden ist, haben alle drei ETFs im vergangenen Jahr Vermögenswerte verloren. Das UBS-Angebot verzeichnete laut Daten von ETFbook Abflüsse von 315 Mio. USD.
Unterdessen verzeichneten OPEN und ELLE im gleichen Zeitraum Abflüsse von 10,9 Mio. USD bzw. 8,8 Mio. USD.
Dies geschah trotz Renditen von 11,5 % für OPEN, 11,6 % für ELLE und 11,3 % für GENDER.
Ein Grund dafür könnte ihr geringes Engagement in Technologiewerte sein, die im vergangenen Jahr die Marktrenditen getrieben haben.
Ein weiterer, etwas breiter gefasster Ansatz zu diesem Thema ist der CIRCA5000 Social & Economic Empowerment UCITS ETF (CKEG). Er zielt darauf ab, in Produkte und Dienstleistungen zu investieren, die unterversorgte Gemeinschaften, einschließlich Frauen, stärken.
„Themen wie Bildung und finanzielle Inklusion sind für Frauen, die insbesondere in Schwellenländern tendenziell unterversorgt sind, besonders vorteilhaft“, sagte Charlie Macpherson, Geschäftsführer bei CIRCA5000.
Es gibt eine wachsende Denkschule, dass geschlechterfokussiertes Investieren soziale und finanzielle Vorteile bringen kann. Strategien, die Unternehmen mit mehrdiverser Führung bevorzugen, sind langfristig wahrscheinlicher, ihre Wettbewerber zu übertreffen.
Dies könnte auf die Idee zurückgeführt werden, dass eine Mischung aus verschiedenen Perspektiven die Entscheidungsfindung im Team verbessert, blinde Flecken minimiert und es Unternehmen ermöglicht, neue Märkte und Einnahmequellen zu erschließen.
Wichtig ist auch, dass die Priorisierung der Geschlechtervielfalt Unternehmen hilft, Reputationsrisiken im Zusammenhang mit Lohnunterschieden, Streitigkeiten am Arbeitsplatz und Rechtsstreitigkeiten zu vermeiden.
Insgesamt könnten ETFs, die Unternehmen mit guter Leistung in Bezug auf Geschlechtergerechtigkeit abbilden, trotz der Abflüsse in den letzten 12 Monaten schließlich mit ihren ESG-Pendants konkurrieren und mehr Aufmerksamkeit in der breiteren ESG-Debatte erlangen.
