Fondsselektoren haben ihre Allokation in Anleihe-ETFs in den letzten Wochen reduziert. Die US-Wirtschaft zeigte sich robust, die Renditen blieben hoch. Doch Notenbanken signalisieren Zinssenkungen. Jetzt ist die Zeit, das Durationsrisiko im Portfolio zu erhöhen.
Die überraschende Stärke der US-Wirtschaft bereitete Fondsselektoren Kopfzerbrechen. Viele stellten ihre Portfolios seit Anfang 2023 auf eine Rezession und stark fallende Renditen ein.
Festverzinsliche ETFs in Europa verzeichneten im vergangenen Jahr Rekordinvestments. Laut Daten von ETFbook flossen 65 Mrd. US-Dollar in diese Produkte.RekordzuflüsseAnleger sicherten sich damit hohe Renditen nach dem starken Inflationsanstieg 2022.
Dieses Jahr hat sich die Stimmung geändert.Die Dynamik hat nachgelassen.Nach kräftigen Zuflüssen von 8,4 Mrd. US-Dollar im Januar sanken die Mittel auf 3,4 Mrd. US-Dollar im Februar und 1,3 Mrd. US-Dollar im März.
Strategien wie der Amundi US Curve Steepening 2-10Y UCITS ETF (STPU) und der Invesco US Treasury 7-10 Year UCITS ETF (TRDX) verzeichneten im ersten Quartal Abflüsse von 561 Mio. US-Dollar bzw. 333 Mio. US-Dollar.Die Inflationserwartungenund die Möglichkeit von Zinssenkungen in den USA beunruhigen die Anleger zunehmend.
Händler preisen eine 55,8%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung der Federal Reserve im Juni ein. Insgesamt werden drei Senkungen für 2024 erwartet. Anfang des Jahres gingen die Märkte noch von sieben Zinsschritten aus. Das erklärt die negative Stimmung gegenüber Anleihen.
Dennoch bieten US-Staatsanleihen mit Renditen über 4,5% eine neue Chance. Anleger können das Durationsrisiko erhöhen.
„Da wir uns der ersten Zinssenkung nähern – die Fed und die EZB werden voraussichtlich im Juni handeln, die Bank of England kurz darauf –, sollten die Anleihekurse weiter steigen“, sagt Willem Sels, Global CIO bei HSBC Private Banking and Wealth.
„Es ist richtig, jetzt noch attraktive Renditen zu sichern, bevor es zu spät ist.Attraktive RenditenDies gelingt, indem man Barmittel in Anleihen investiert und die Anlagedauer verlängert.“
Obwohl die US-Inflation in diesem Jahr hartnäckig blieb, signalisierte Fed-Chef Jerome Powell drei Zinssenkungen für 2024. Die Preisdynamik im Dienstleistungssektor hat sich abgeschwächt.
Anleger sollten dem Mantra „Don’t fight the Fed“ folgen. Sie sollten das Durationsrisiko im Portfolio ernsthaft erhöhen.
„Unabhängig von unserem Stand im Zinszyklus spielen Anleihen eine Schlüsselrolle in jedem Portfolio. Sie bieten Diversifikation und planbare Ertragsströme“, fügt Sels hinzu. „Wir übergewichten langlaufende Staatsanleihen (7-10 Jahre) aus Industrieländern, einschließlich US-Staatsanleihen.“
