Der europäische ETF-Markt setzte 2023 seinen Wachstumskurs fort. Der Wettbewerb zwischen den großen Vermögensverwaltern hat sich verschärft.
VieleETF-Trends vonETF Stream wurden im vergangenen Jahr Realität. Insbesondere ein
Auch Preissenkungen halfenDWS bei der Aufholjagd gegenüber Amundi. Die DWS strebt an, ihre Position als zweitgrößter ETF-Anbieter Europas bis 2025 zurückzugewinnen.
Ein weiterer Trend vonETF Stream aus dem Jahr 2023 – dasWachstum digitaler Plattformen – war im gesamten Jahr ein wichtiger Faktor. Vermögensverwalter wie BlackRock gingen Partnerschaften mit Online-Investmentplattformen ein.
Einige dieser Themen werden sich in diesem Jahr fortsetzen. DochETF Stream prognostiziert fünf wichtige Trends, die den europäischen ETF-Markt 2024 prägen könnten.
Der aktive 'Big Bang'
Das vergangene Jahr war wegweisend für aktive ETFs. Europäische Anleger gewöhnten sich zunehmend an diese Struktur, die in den USA boomt.
Die Integration aktiven Managements in ETFs wurde zu einem Schwerpunktthema für Vermögensverwalter. Neue Marktteilnehmer wie Mainfirst, AXA Investment Managers, abrdn, Horizon Kinetics und Investlinx brachten aktive Strategien auf den Markt.
Viele erwarten, dass der Trend in den kommenden zwölf MonatenFahrt aufnehmen wird. Dies könnte über Jahre hinweg ein wichtiger Treiber für Zuflüsse in ETFs in Europa werden.
„Ich erwarte einen regelrechten 'Big Bang' bei der Auflage aktiver Produkte“, sagt Detlef Glow, Head of Lipper EMEA Research bei Refinitiv.
„Das wird mehr Aufmerksamkeit für die europäische Industrie generieren. Mehr Aufmerksamkeit führt normalerweise zu größeren Zuflüssen.“
Die Kapitalbeschaffung wird der ultimative Erfolgsmaßstab für aktive ETFs sein. Je bekannter beliebte Strategien wie der JPM Active Global Aggregate Bond UCITS ETF (JAGG) werden, desto mehr rücken sie in den Fokus der Anleger.
Gelistete und nicht-gelistete ETF-Anteilsklassen
Gelistete und nicht-gelistete Anteilsklassen standen 2023 im Fokus. HSBC Asset Management kündigte die Emission vonETF-Anteilsklassen für vier globale Index-Anleihefonds im April an.
Die irisch regulierte HSBC war die erste Fondsgesellschaft, die ETF-Anteilsklassen auflegte. Branchenkommentatoren erwarteten daraufhin eine Welle ähnlicher Produkte.
Probleme mit derUCITS-Namenskonvention haben andere Emittenten jedoch bisher abgeschreckt.
Andrew Craswell, European Head of ETF Services bei Brown Brothers Harriman, glaubt, Luxemburg könnte mit seinem liberaleren Ansatz bei der Benennung von Anteilsklassen Marktanteile von Irland zurückgewinnen, wenn Vermögensverwalter ihre Fonds dort auflegen.
„Wir sehen großes Interesse an ETF-Anteilsklassen. Das könnte für Luxemburg ein Sprungbrett sein, um mehr Marktanteile zu gewinnen“, sagte er.
Glow hofft auf eine Lockerung der UCITS-Namenskonvention durch die irische Zentralbank. „Ich halte das für irreführend für Anleger. Möglicherweise ändert der irische Regulierer seine Politik. Ich sehe das aber kurzfristig nicht.“
Kleinere ETF-Anbieter setzen Akzente
Während die großen europäischen ETF-Anbieter um die Spitzenpositionen ringen, erwartetETF Stream ein Wachstum der Marktanteile kleinerer Anbieter in diesem Jahr.
Der Eintritt in den europäischen ETF-Markt kann eineentmutigende Aufgabe sein. Glow argumentiert jedoch, dass es mit dem richtigen Produktangebot und Vertriebskonzept möglich ist.
„Kleinere Anbieter haben gute Chancen, sich am europäischen Markt zu etablieren“, sagte er. „Wenn sie ihr Produktangebot schärfen und die Nachfrage der Anleger treffen, können sie konkurrieren.“
Dennoch bleiben Herausforderungen, wie die ausreichende Größe, um auf den Kauflisten von Fondsselektoren zu erscheinen, bestehen. Diese Hürden sind schwer zu überwinden.
Deborah Fuhr, Managing Partner und Gründerin von ETFGI, sagt: „Auswahllisten werden immer kürzer. Boutique-Anbieter müssen sich dieser Hürde stellen.
„Wenn eine interessante Strategie oder eine hohe Nachfrage nach einer Strategie besteht, werden größere Firmen das bemerken und entscheiden, diese selbst anzubieten.“
T+1-Auswirkungen
Die Umstellung auf einen T+1-Settlementzyklus in den USA ab Mai wird erhebliche Auswirkungen auf den europäischen Markt haben.
Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) schloss Ende letzten Jahres eine Konsultation zur Einführung eines verkürzten Abwicklungszyklus auf dem Kontinent ab, um diesen an internationale Standards anzugleichen.
Die Entwicklung in den USA wird zweifellos erhebliche Herausforderungen für den europäischen ETF-Markt mit sich bringen. Dieser leidet bereits unter einer hohen Anzahl von Abwicklungsfehlern aufgrund seiner fragmentierten Natur.
Die Aufforderung der ESMA zu Stellungnahmen wird die Debatte 2024 intensivieren, während die Branche die Herausforderungen bewertet.
Auswirkungen der US-Spot-Bitcoin-Zulassung
Während die Zulassung des ersten Spot-Bitcoin-ETFs in den USA bevorsteht, richtet sich die Aufmerksamkeit auf die Auswirkungen auf den europäischen Markt für Krypto-Exchange-Traded Products (ETPs).
Craswell zufolge könnte die Zulassung und die anschließenden Zuflüsse in den USA die Aufmerksamkeit der europäischen Regulierungsbehörden auf sich ziehen, um eine regulierte Fondsstruktur auf dem Kontinent zu schaffen.
Viele europäische Bitcoin-ETPs sind physisch besichert, aber keine Fonds. Emittenten sind daher in der Vermarktung und bei bestimmten Anlegerschutzmaßnahmen eingeschränkt.
„Es wird interessant sein zu sehen, wie europäische Regulierungsbehörden auf die Regulierung von Bitcoin innerhalb einer Fondsstruktur aufmerksam werden“, sagte er.
Fuhr meint, die Zulassung eines Spot-Bitcoin-ETFs in Europa könnte Akteure wie BlackRock dazu bewegen, ein ähnliches Produkt in Europa aufzulegen.
Während große Player wie Invesco und Fidelity bereits Bitcoin-ETPs anbieten, hat BlackRock den Krypto-ETP-Markt noch nicht betreten.
„Es ist davon auszugehen, dass sie das Produkt gerne nach Europa bringen würden, wenn der US-Markt an Fahrt gewinnt“, sagte sie.
