BlackRock hat die Konkurrenz im wachsenden Markt für Collateralised Loan Obligation (CLO)-ETFs in Europa deutlich unterboten. Diese Entscheidung löste eine sofortige Reaktion von Invesco und Janus Henderson aus. Sie wirft die Frage nach einem breiteren Gebührenwettlauf bei diesen Produkten auf.
Der iShares € AAA CLO Active UCITS ETF und der iShares $ AAA CLO Active UCITS ETF starteten beide mit einer Gesamtkostenquote (TER) von 0,25 %. Das entspricht einer Reduzierung um rund 30 % gegenüber der bisherigen Konkurrenz, deren Gebühren bei 0,35 % lagen.startetenmit einer Gesamtkostenquote (TER) von 0,25 %.
Als Reaktion darauf haben sowohl Invesco als auch der Branchenführer Janus Henderson die Gebühren für ihre jeweiligen Euro- und US-Dollar-CLO-ETFs sofort von 0,35 % auf 0,25 % gesenkt.
„Wir senken die Gebühren unserer CLO-ETFs, um mit den größten Wettbewerbern in Europa gleichzuziehen“, sagte Stefan Garcia, Chief Commercial Officer bei Janus Henderson Tabula. „Der Mehrwert für die Kunden stand bei dieser Entscheidung im Vordergrund.“
Ein Sprecher von Invesco verwies auf die „soliden Zuflüsse“ seit der Auflage. Die Anpassung der Gebühren diene dazu, „diesen positiven Schwung zu nutzen und unseren Kunden noch mehr Wert zu bieten“.
Invesco hat seit seiner Auflage im Februar 127 Mio. US-Dollar an verwaltetem Vermögen (AUM) bei seinem CLO-ETF-Angebot eingesammelt.seit der Auflage. Damit liegt es auf dem zweiten Platz hinterJanus Henderson , das mit fast 300 Mio. US-Dollar kurz davor steht.
Allerdings ziehen nicht alle mit. Fair Oaks Capital, das im vergangenen August den ersten CLO-ETF Europas auf den Markt brachte, plant keine Senkung seiner TER von 0,35 %.brachte im August Europas ersten CLO-ETF auf den Markt.
Gebührensenkungen waren für Investoren bislang kein Hauptanliegen, sagte Partner Miguel Ramos Fuentenebro. „Stattdessen konzentrierten sich die Gespräche auf den Wert des aktiven Portfoliomanagements und das Fehlen von Ausgabe- und Rücknahmegebühren. In diesen Bereichen sehen wir signifikante Vorteile“, sagte er gegenüberETF Stream .
UBS Asset Management, das erst im letzten Monat in den Markt eingetreten ist, beobachtet die Gebührenlandschaft in diesem Segment genau.entered the market just last month is keeping close tabs on fee levels in the space. Eldridge did not immediately respond to a request for comment.
CLO-ETFs, angeführt von Janus Henderson, erfreuen sich seit ihrer Verfügbarkeit für Anleger in Europa großer Nachfrage.
Ein CLO ist als Einzeltitel strukturiert. Es handelt sich um einen aktiv verwalteten Pool von Fremdkapitalfinanzierungen („leveraged loans“), aufgeteilt in Tranchen. Die AAA-Tranche steht dabei an der Spitze des Kapitalgerüsts.
Durch die Konstruktion eines Einzeltitels aus einem diversifizierten Kreditportfolio können CLOs eine höhere Rendite erzielen als ein Einzelkredit mit ähnlichem Risiko und gleicher Kreditwürdigkeit.
Regulierungsbehörden standen ihnen zunächst wegen Bedenken hinsichtlich Komplexität und Liquidität ablehnend gegenüber. Der CEO von Janus Henderson argumentierte jedoch, dass sich CLO-ETFs „genau wie erwartet verhielten“, als sie inmitten starker Verkaufsdrucks während der Marktvolatilität im April weite Abschläge verzeichneten.behaved “exactly as we had anticipated” when they swung to wide discounts amid heavy selling pressure during April’s market volatility.
Geburtskriege wie dieser sind in der europäischen ETF-Branche nicht ungewöhnlich, insbesondere bei aufstrebenden Anlageklassen. Beispielsweise haben Anbieter von physischen Bitcoin-ETPs in den letzten Monaten aggressiv die Gebühren gesenkt, um Marktanteile zu halten oder auszubauen.aggressively dropping fees in recent months a bid to maintain or grow market share.
